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sec是什么意思(美国SEC如何区分虚拟货币)

最近,美国证券交易委员会(SEC)接连讨论比特币、以太坊、瑞波币等加密货币是否属于证券的问题,其中比特币、以太坊已经认定不属于证券,而做出此判断的一个依据就是Howey Test(豪威测试)。 此外,有一些区块链项目,也号称通过了美国豪威测试Howey Test。那么,Howey Test究竟是怎么样的测试,通过Howey Test认证又是什么意思?

Howey Test是SEC判断一种加密货币是否应该被归为证券的测试,它主要从投资货币、共同企业和预期利润三个方面来判断。具体表现上,就是对一个区块链项目进行打分,得分越高,说明该项目区块链项目发行的加密货币性质越接近证券。而一旦被认定是证券,就意味着该代币需要接受与证券一样的严格监管,发行门槛要高很多,而且一旦发行者不符合资质,还会面临严重的法律风险。所以,包括以太坊在内的绝大多数区块链项目,都在极力规避风险,避免在Howey Test获得过高的分数,避免发行的加密货币被认定为证券。

Howey Test评分主要从三个维度进行:

元素1:投资货币。主要内容为加密货币的发行方式。

元素2:共同企业。包含加密货币发行的时间点项目网络是否处于可运行状态,以及加密货币持有人从项目网络中获利的条件。

元素3:预期利润。包含加密货币功能、持有人的投票权、持有人通过加密货币在区块链外能否获利,以及加密货币的销售方式。

只有同时满足三个元素的所有规则,每一项得分很高,才会被认定为证券。

需要注意的是,Howey Test并未直接被法院采用,仅用于提供参考。某些区块链项目号称通过了Howey Test,通常是指得分不高,不会被认定为证券,并且该区块链项目符合美国法律的要求。最后,项目方所谓的通过Howey Test,一般是律师事务所的企业行为,而并非得到了美国法院的认可。


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