火爆网贷论坛
这里每日更新网贷口子论坛

沪深300是什么意思(沪深300投资的骗局)

今天我和大家分享的是指数基金,为什么要分享沪深300呢?我们知道,在股市中上交所有1618家公司、深交所2235家公司,合计3853家公司,每家公司都是独特的,我们去研究其中的十分之一,甚至百分之一也是不可能的。

但是在宽基指数基金市场,典型的指数是有限的,我们只需要对其中一个指数有深入研究,然后把模板全部套进去就很容易掌握全部的宽基指数,再加上自己的努力就在这个细分的投资品种上面有一定的成就。

1、 指数和指数基金

指数是用来观察统计事物的一项指标,一种规则。

比如,用”平均成绩”衡量一个班级学习的成绩水平,这里的”平均成绩”就是一种指数。指数的值上升了,代表学生的平均成绩提高了。反之,表示下降了。

再比如大家经常听到的:反映全国居民消费价格变化的居民消费价格指数(Consumer Price Index,CPI);反映经济运行活动与经济变化的中国制造业采购经理指数(Purchasing Manager’s Index,PMI);反映空气质量的空气污染指数(Air Pollution Index,API)等等。

同样,为了反映市场上股票的价格波动情况,制定了股票价格指数。

指数是一种选股规则,不同的指数对应不同的规则,引申开来,规则制定后,我们就可以把股票、债券、期货、甚至基金、房地产等一切金融资产往里面塞。

对于特定的股票指数,如果基金经理按照指数的选股规则来选股,那么他所选的这组股票所组成的基金,就称为指数基金。

指数是只有一个,针对相同的指数,不同的基金公司可以开发自己公司的基金产品,从而一个指数对应有很多的指数基金。

2、 三种指数

沪深300 指数是由沪深A 股中规模大、流动性好的最具代表性的300 只股票组成,于2005 年4 月8 日正式发布,以综合反映沪深A股市场整体表现。指数的起始点为1000点,2020年5月七日为3924点,年化8.15%。

为什么这个复合收益率并不高呢,要知道我国很长时间的GDP增速都在10%以上呢?

我们就需要了解全收益指数和净收益指数了。中证指数有限公司官网中查询到的该指数的基本资料有七种。

沪深300是什么意思(沪深300投资的骗局)插图

我们在指数单张中可以看到该指数的衍生指数,全收益指数(代码H00300)和净收益指数(代码N00300),在交易软件查询这两个指数的点数为别为5024和4913,计算复合收益率分别为11.36%和11.20%,这是怎么回事呢?

指数,是根据成分股的股价变化计算出来的。如果股价变化是连续的,那么指数算出来的数字也应该是连续的。

但是,股票会有现金分红。每次一现金分红,股价就会哐当掉下来一截。指数要如何处理这件事呢?

这里就出现了两种处理方法:

价格指数:就当不知道有分红这回事,股价掉到多少就是多少,按照分红后的股价计算指数点位。

全收益指数:知道有分红这回事,把分红捡起来,再投资。这样计算出来的指数点位,才是这个指数真实的收益情况。

净收益指数:在全收益指数的基础上考虑了分红缴费之类的摩擦成本。

比如我们常说的沪深300指数,就是价格指数,也就是没考虑分红再投资的。

指数基金是很难跑赢全收益指数的。

因为指数基金有管理费、托管费、销售服务费等常规收费,基金买卖股票还有交易费,收分红还要缴税。另外指数基金的仓位不可能太满,因为要保持一定的流动性。

但是要注意,指数基金跑赢价格指数也是正常的。因为指数基金投资的上市公司每年的分红不少了,还有打新收益,足以覆盖相关摩擦成本。如果指数基金跑不赢价格指数,说明这个指数基金的管理太差,可以避开。

关于投资指数基金的真实收益率,我还是建议使用净收益指数。

三、了解基金

刚才我们说到了”中证指数有限公司”官网,这是一个挖掘指数基本资料的好地方。

沪深300指数由上海和深圳证券市场中市值大、流动性好的300只股票组成,综合反映中国A股市场上市股票价格的整体表现。

为反映市场中实际流通股份的变动情况,沪深300 指数剔除了上市公司股本中的限售股份,以及由于战略持股或其他原因导致的基本不流通股份,剩下的股本称为自由流通股本,也即自由流通量。

中证指数有限公司在计算沪深300 指数时,根据自由流通股本所占A 股总股本的比例(即自由流通比例)赋予A 股总股本一定的加权比例,以确保计算指数的股本保持相对稳定。

沪深300指数具体的选股标准和加权计算,我们可以在”编制方案”里面看到,具体我就不讲了,所有的成分股以及权重都可以在”资料下载”里面的表格看到。

上海证券交易所行情系统代码:000300,深圳证券交易所行情系统代码:399300。这两个都是沪深300的指数。

沪深300是什么意思(沪深300投资的骗局)插图(1)

如图截止2020年5月6日,前六大行业中金融地产占比34.75%、主要消费占比13.67%、工业技术11.32%、可选消费9.85%、信息技术9.72%、医药卫生8.4%。

沪深300是什么意思(沪深300投资的骗局)插图(2)

决定投资一项资产收益率的关键是两个,一个是内生性的增长,即净资产收益率,一个是市场估值,对于宽基指数我们一般用PE、PB表示。

沪深300是什么意思(沪深300投资的骗局)插图(3)

如图是追踪沪深300指数(代码000300)的指数基金历史市盈率走势图,我们看到当前的市盈率还是处于一个历史较低的位置。

当前沪深300的净资产市盈率为11.31%,2020年5月6日数据。

关于指数的资料基本上都可以在中证指数官网上面的”资料下载”七份资料里面看到,如果真的有心投资指数基金,可以花点事情去看一下。

如果说基金是一个规则,那么我们可以认为指数也是一种特殊的策略,所有的投资,主动或者被动,都是某种策略的实施。

投资效果的好坏取决于投资策略和客观事物发展是否吻合。

随着我国经济的整体增速的调整和结构化升级,代表全国最优秀资产的沪深300指数吸引力会不断增强。

以前高增长时期,企业往往可以享受行业内部的增长红利,即使产品、效率和营销存在漏洞,仍能喝汤,同时在某些行业变革期存在”飞上风口”的可能。

但是这一现象将伴随经济增速调整,行业红利退坡而逐渐消散。正如近几年行业龙头涨幅远超行业本身,”赚行业的钱”已经演变成为”赚结构的钱”。

从资产增值的角度看,龙头公司的ROE > 行业整体 > 非龙头公司。如果相信中国的国力持续增强,相信强者恒强的商业规律,那么投资沪深300这样的宽基指数就很不错。

那么了解了指数以后,怎么选择具体的指数基金呢?

沪深300是什么意思(沪深300投资的骗局)插图(4)

在中证指数有限公司官网的指数界面,我们打开”相关产品”的更多,就可以看到该指数的全部产品了,这些产品就是一个个的指数基金,是可以交易的。

我们要关注的就三点:跟随性良好、流行性良好和费率较低。具体说就是那些基金成立时间比较长,规模适中,综合费率比较低,对指数的跟踪效果好的基金。

最后和大家分享的是在集思录看到的一个有趣观点:沪深300每年ROE(净资产收益率)长期高于中证500指数3%~6%,没有哪一年中证500ROE是高于沪深300,但是中证500,从2005年到现在(或从2009年开始计算),累计回报率还是高于沪深300(虽然这几年沪深300强一点),我有点疑惑了,净资产收益率高的指数为什么跑不过净资产收益率低的指数呢?理论上在复利的作用下,每年差3%~6%,沪深300应该大幅跑赢中证500才对,为什么还没有跑赢中证500指数?

有网友回答:指数有自动更新的能力,部分周期股在高ROE景气时期进300,衰退后市值大跌近500,然后又到景气周期市值大涨近300。

所以这些周期股呆在300的时候一直是ROE比较高的时候,呆在500的时候一直是ROE比较低的时候。

上证50也是同理,券商大跌出50,券商暴涨数倍进50,所以上证50是一个很糟糕的指数。

是这样的吗?或许是的,如果我们在沪深300中把全部的周期股剔除,成立一个沪深300加强指数基金,是不是效果比沪深300更好?

我觉得有可能,但是那样的话我们讨论的就不是沪深300这样一个宽基指数,而是一个全新的策略指数。

这个策略指数还能不能继续优化呢?比如把权重设置的比例改一改,要不要引进一些全新的成分股?

这样推演下去,我们是不是发现,最后距离原来的沪深300越来越远,根据规则制定者的偏好,最后呈现出不同的心态。

我们做指数基金,要记住,没有完美的金融产品,所谓的策略为了加强某一方面的收益,必然要牺牲另一部分的可能收益,很多人在某个点上很聪明,但是在全局掌握上面吃了大亏,最后的结果就是”聪明人赚不到钱”。

只要制定了规则,能不能赚钱,能赚多少,本质是规则决定的,成分股具体是什么并不重要,重要的是是否严格执行了规则。

以沪深300为例,过去十年间,沪深300指数成分股及其上市时间、权重占比、所属板块、行业虽早已发生了巨大的变化,但不变的是沪深300指数作为市场方向标的地位。

老成分股仅占33.9%:细数沪深300的成分股的十年变迁,发现早已物是人非,仅有113只成分股还留在沪深300指数成分股的大家庭中,占比仅33.9%,更有十只股票退市,如招商地产、武钢股份等,说明沪深300成分股一直在变化。

近十年内上市的新股票占比36%:沪深300成分股中于1991-1999、2000-2009、2010-2019年间上市的数量分别为77、115、108家,分别占比25.67%、38.33%以及36%,三个周期内上市的成分股大有三足鼎立之势,说明沪深300成分股新陈代谢非常有序。

行业分布显示经济结构变化:从成分股所属行业来看,信息技术、日常消费、医疗保健、可选消费在过去十年时间大幅增加,而工业、材料、能源与房产等行业则出现了不同程度的下降。沪深300行业变化反映了当前市场趋向科技、消费与健康等方向,也符合当前经济结构变化的趋势。

沪深300是什么意思(沪深300投资的骗局)插图(5)

可见,沪深300作为反映我国股市中大蓝筹的指数,其成分股的选择及权重是规则决定的,反应了我国大蓝筹这样一个特殊群体的表现,其成分股具体是什么是由当时的国民经济发展阶段和结构决定的。

有很多人指责沪深300的银行地产权重太高,而信息技术、医疗保健的等新兴行业权重不够,却忽视了在当前银行地产是国民经济的主体,而信息技术、医疗保健不是。

沪深300是由两市中市值大、流动性好的300只股票组成,那么自然主体是银行地产了。未来当信息技术、医疗保健成为市值大、流动性好的主体股票时,沪深300的成分股结构也会发生相应变化,到时候会不会有人抱怨沪深300的银行地产权重太小呢?

智慧的人总是能够穿透迷雾,直达本质,聪明的人困在自己的智商中不能自拔。最后给大家送上大富翁准备的5月7日的基金估值图。

沪深300是什么意思(沪深300投资的骗局)插图(6)


有花呗、白条、分期乐、爱又米、安逸花、来分期、任性付、唯品花、网商贷、拿去花、小赢钱包、分付等消费额度,可以添加客服:

客服微信:488845815 (长按复制)

赞(0)
文章转载至互联网,本文链接:尚鑫金服 » 沪深300是什么意思(沪深300投资的骗局)
分享到: 更多 (0)

评论 抢沙发

每日更新网贷口子,交流找老哥论坛,来尚鑫金服!

上岸技术每日更新口子